首创证券--电气设备行业简评报告：下游景气度持续，关注锂电中游行情【行业研究】

【研究报告内容摘要】

国内和海外需求共振向上，全年新能源车销量预计保持高速增长。1-2月数据看国内新能源汽车销量增速好于预期，2月国内新能源车实现销量 11万辆，同比大增 584.7%，今年前两月销量均值相较于 2020年 12月的销量回落幅度只有 41.7%，显著低于往年 78%的均值，Q1销量预计达到 50万辆左右，全年超过 210万辆。欧洲市场 1-2月同比保持 50%以上的快速增长，去年预计超过 200万辆。2021年国内新能源车需求预计将与海外共振向上。

中游材料环节涨价延续，建议持续保持关注。在下游旺盛需求的驱动下，锂电中游环节材料继续保持四季度以来满产的状态，部分供需偏紧的环节出现持续性价格快速上涨。整体来看，在需求高速增长和供需格局改善的背景下，行业全年营收预计将快速增长，锂电中游环节有望呈现量升利稳的态势，部分供需改善较为明显的环节将呈现出量利齐升趋势。

中央财经委员会第九次会议召开，中央首提构建以新能源为主体的新型电力系统。百年来火电为主的传统电力系统将逐渐退出历史，新能源将由配角变为主角，助力我国早日实现碳达峰、碳中和。国网、南网陆续发布碳达峰、碳中和行动方案，国网、南网提出到 2030年经营区内新能源装机分别达到 4.5亿千瓦和 2.5亿千瓦，我们预计未来十年全国新能源年均新增装机有望达到 100GW，新能源发电板块景气度再上台阶。

技术迭代推动行业发展，大尺寸引领未来发展方向。光伏行业在经历了上一轮单晶 PERC 的技术迭代以后，行业开始将目光集中到大尺寸新技术来。2019年 8月隆基推出 166mm 倒角单晶（M6），同月中环股份推出 210mm 的方形单晶硅片（M12），2020年晶科、晶澳、阿特斯、隆基等七家厂商联合推广 182mm(M10)尺寸的硅片，从此开启了大尺寸硅片时代。预计 2021年，大尺寸硅片的市场占有率将会呈现爆发式增长，从 2%提升至 50%以上。硅片大尺寸趋势将进一步强化，提前布局大尺寸产品的企业，有望充分享受技术变革红利，卡位优势赛道。

投资建议：新能源车领域，六氟环节建议关注多氟多，电解液环节建议关注天赐材料和新宙邦，正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份，隔膜建议关注恩捷股份和星源材质，负极领域建议关注璞泰来，锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能。风电、工控及电网设备推荐明阳智能、国电南瑞，建议关注金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。光伏建议关注隆基股份，通威股份，阳光电源，晶澳科技，中环股份，福斯特，福莱特，京运通，上机数控，爱旭股份，天合光能，固德威、锦浪科技。