【研究报告内容摘要】

2021国考数据显示总报名人数达到 157万人， 同比增 9%， 连续 13年 超百万，平均每 61人录取 1人，部分热门岗位录取比达到 3334比 1。 疫情和就业焦虑带动公务员考试热。去年以来公务员考试热重新兴起， 主要因： 1） 整体经济受疫情影响，中小企业抗风险能力弱，其员工面临 失业风险，大型企业虽能够保证正常经营，但业绩压力难免部分转嫁到 员工身上。相比起来，旱涝保收的体制内工作重新又体现了其优越性； 2）一线城市生活成本维持高位，而公务员会按国家规定享受基本工资 加附加津贴等，部分岗位还可以解决户口问题。住房、上学、医保和养 老等隐形福利使得其工作性价比并不低于体制外工作，随着每年毕业生 都在大幅增加（ 2020年 874万， 2021年预计达到 909万），就业竞争压 力越来越大，新一届毕业生对于公务员的认可度又在重新提升。 国考内卷加剧，职考类头部机构有望持续受益。我们认为随着整个就业 焦虑逐步蔓延到公务员考试，国考的内卷化程度也在加剧，对于选拔性 考试，内卷加剧意味着对于成绩的要求越来越高，培训需求变强，大品 牌在获客方面更有优势，参培率有望持续提升，利好职考类头部机构。

期研究汇总 科德教育拟收购天津旅游外事职业学校，异地扩张第三城 2021.2.19拟以 2700万收购天津旅游外事职业学校，“职普联合” 加速异地扩张： 天津旅游外事职业学校主要针对复读生和未能考上高中的学生，是一所 专注于春、秋季高考升学的高端职业高中。 2020年实现收入 1437.3万 元，净利润 500万元。自 2020年以来科德通过“职普联合”的方式进 行异地高速扩张，公司作为陕西省中高考培训龙头， 凭借着丰富的办学 经验，能够实现与所收购学校有效协同，未来业绩增长可期。

希望教育拟并购南昌共青学院，省内本科+高职有效打通 2021.2.8拟 5亿元收购独立学院南昌共青学院，外延并购再下一城： 共青学院属 于南昌大学下的独立学院，学院现在校生规模约 7500人， 2020年实现 净利润 2020万元。我们认为共青学院与集团在江西省已布局的两所高 职院校形成本科与高职的有效打通，具体表现在专升本项目和教师资 源，管理团队的协同。此外随着独立学院转设的完成，共青学院未来学 额增长空间大，盈利能力有望持续提升。

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