9月份公共财政进一步上升,公共财政支出不断增加,财政收入较上月有所回升。9月财政收入同比增长9.4%,增速比8月上升3.2个百分点。财政支出同比增长26.9%,增速比8月上升1个百分点。月度财政支出额/收入额比继续上升到1.63,比上一月增长0.3,低位水平有所上升,累计的支出额/收入额比例达1.054,较之上月0.993有所上升。

中央财政和地方财政收支增速双双走强。9月中央一般公共预算收入达4844亿元,增长8.1%,增幅比8月份(4.9)上升3.2个百分点,地方财政收入增速10.6%,增速比8月份(7.3%)上升3.3个百分点,地方财政支出同比增长37.1%,大大高于8月份,增加原因主要是加快重点预算执行管理进度。

税收收入增速进一步降低,地位徘徊未尝变化,非税收入保持较快增长。9月份增值税同比下降3.5%,保持8月份的下降趋势,主要原因在于增值税下降主要是受工业生产者出厂价格持续下降以及扩大营改增范围,并加大减税力度等因素影响;消费税和个人所得税都保持两位数增长,消费税主要受到成品油消费税提高以及卷烟消费税增收效应的持续影响;值得注意的是,房地产营业税增长29.3%,持续之前的上升态势,增幅比前几个月大大回升,主要仍受商品房销售回暖带动影响。9月份非税收入增速33.3%,比8月份大涨16.3个百分点,中央非税收入增长88.2%,主要是有关机构集中上缴收入增加所引致;地方非税收入上升18%,同口径增长4%,与8月份相比出现逆转。除此之外,进口货物增值税、消费税1068亿元,同比下降14.8%;关税222亿元,同比下降9.4%。主要是受大宗商品进口价格持续下跌,一般贸易进口额下降等影响。

主要支出项目普遍增速有所提高,政策积极性大涨,财政基金统筹使用投资拉动经济。在财政收入增长放缓的情况下,各级财政部门积极采取措施,大力推进财政资金统筹使用,民生等重点支出得到较好保障。从细分行业累计值来看,教育增长16.5%;文化体育增长8.6%;医疗卫生与计划生育支出增长20.1%;社会保障和就业支出增长22.4%;节能环保支出增长29.3%;交通运输支出增长22.38%。在稳增长,保民生的大方向下,各级财政部门均采取积极财政政策,积极财政政策的效果显著。随着制造业等行业下行趋势严重,TPP框架落地,这对于中国的经济的外贸以及消费稳定会产生巨大的负面影响,因此积极的财政或有望继续,而其在行业层面上预计投入的重点将会集中在地下管廊,水利环保,铁路轨交,旧城改造等基建及七大新兴行业的重点暂时不会更变,同时节能环保类项目支持力度不但增强,产业转型,结构调整意图进一步增强。

地方债务问题随着债务置换政策等的落地得以缓解,TPP框架落地意在边缘化中国,现实的经济状况呼唤财政与货币政策的双发力:央行近日推出优质信贷资产再贷款政策,为经济大环境提供流动性,同时可以实现盘活资产的效果。可以预见下一步的财政政策也应当是积极方向为主,特别是在稳增长的压力下更要适当宽松,通过直接的财政政策来支援优质产业的发展。外部环境的压力也在加温,在TPP的自我预期式的重压之下,本已连续4个月的下降的外汇储备更加压力倍增,而为防止人民币过度贬值带来的损失,也需要宽松的财政政策保驾护航。虽然,财政支出支持实体经济的作用不容忽略,但同时也要看到过于宽松的财政政策与去杠杆经济目标有一定的冲突,因此政策宽松的幅度不宜过大。加之之前万亿级PPP基金政策以及三轮债务置换,已经为市场注入不少的流动性,因此为保障全年稳增长的目标,未来两个月的政策会呈现宽松而稳定的平和发展趋势。

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