退市新政留给19家2012年以前暂停上市的A股公司的“缓刑”期仅余最后4个月，对于那些寄望重组解决退市隐患的公司来说，时间则更为紧迫。中国证券报记者统计发现，目前，A股首批退市名单已悄然浮现。两市19家2012年前暂停上市的A股公司中，6家公司恢复上市已几乎确定无障碍，另外13家公司仍在进行生死竞速，其中一些已难逃退市厄运。

　　业内人士认为，如果暂停上市的公司不能在9月30日前将经股东大会审议通过的重组方案上报证监会，则难以在2012年底前完成资产重组，交易所就难以在年底前作出是否核准恢复上市的决定，成为第一批倒在退市新政下的A股公司将在所难免。

　　2012年前暂停上市A股公司财务状况一览

　　高枕无忧型：六公司静候翻身

　　在众多暂停上市公司中，S*ST北亚的股东恐怕是心里最踏实的。中航工业已于今年5月完成了对其的重组，公司亦已更名为“中航投资”。公司在其一季报中就已预计，上半年净利润将出现较大幅度增长，主要是公司实施并完成重大资产重组所致，恢复上市对于S*ST北亚来说恐怕只是走流程的时间问题。

　　与S*ST北亚情况类似的*ST嘉瑞，也已经走到了重组的最后一步。8月2日，公司收到证监会的批复文件，核准公司的重组事宜，公司随即发布收购报告书。这意味着两度重组失利的*ST嘉瑞这一次能顺利被华数传媒借壳上市。

　　此外，步伐稍慢的*ST丹化的重组案也已经在7月18日获得证监会的受理。这意味着山东高速(600350,股吧)集团持有的山东省路桥集团有限公司100%股权借壳上市之路迈出了重要一步。

　　与上述公司略有不同，*ST方向和*ST大通的恢复上市之路的最后一程重点是过交易所这一关。*ST方向在其恢复上市进展公告中表示，截至2011年底，公司已全面完成破产重整工作，2011年实现的净利润为4.09亿元，扣非后盈利5549.69万元，大华会计师事务所对公司2011年年度报告出具了标准无保留意见的审计报告。公司对照新版退市制度，符合股票暂停上市期间申请恢复上市的上市公司应符合的基本条件。据称，公司董事会正进一步完善关于恢复上市的工作方案，尽快向深圳证券交易所提交恢复上市补充材料，推进股票恢复上市的工作进程。

　　据中国证券报记者了解，监管层目前对于暂停上市公司采取两极分化的监管思路，对于能够在规定期限内拿出合理重组方案的公司，将开放绿色通道，避免退市新规误伤已经有能力恢复上市的公司；而对于那些迟迟拿不出方案，或者企图通过打擦边球规避退市新规的上市公司，两交易所将严格审核其恢复上市申请。

　　生死一搏型：九公司命悬重组

　　作为已暂停上市多年的公司，重组仍然是众多上市公司恢复上市的主要手段。前述19家暂停上市公司中，9家公司正在推进或已经启动重组程序，对于这些公司来说，能否在这最后1个月的时间里拿出重组方案并通过股东大会审议，将直接决定其能否保留上市公司地位。对于这些公司来说，获得公众股东的支持是其恢复上市过程中最关键的环节。

　　以刚刚确定将在9月7日召开股东大会表决重组方案的*ST中钨为例。6月27日，公司端出重组方案，以定增方式收购控股股东湖南有色（2626.HK）旗下的株洲硬质合金集团100%股权和自贡硬质合金有限公司80%股权，资产作价27.3亿元，同时配套募集资金9亿元。长期以来，*ST中钨与大股东子公司之间的关联交易及“五不分开”问题，制约着其恢复上市的步伐。该重组方案一旦实施，无疑将挽救*ST中钨于退市边缘。

　　然而，此方案一出就引起了部分小股东的反弹。有股东认为，新方案与2007年被股东会否决的重组方案在注入资产方面没有太大变化，背靠五矿的资源优势也没能体现在新方案中。实际上，2007年*ST中钨方案被否，与注入资产并无太大关联，当年机构联手否决*ST中钨重组案，更多的是在赌湖南有色回归A股。

　　此次计划注入的可以说是湖南有色旗下最赚钱的资产。湖南有色2011年年报显示，硬质合金板块全年营业额为76.99亿元，同比增长28.34%，占公司整体营业额的31.37%；毛利为13.61亿元，同比增长44.48%，占公司整体毛利的54.14%。更值得一提的是，注入资产中的株洲钻石切削刀具股份有限公司及深圳市金洲精工科技股份有限公司都曾有独立上市计划，最终独立上市折戟也并非业绩原因，而是受阻于湖南有色的整体H股上市。

　　另据了解，*ST中钨此次增发的配套募集资金将全部投入于株硬旗下的株洲钻石，用于重点发展切削工具版块。由于这一板块的毛利率较高（在50%左右），公司计划在“十二五”期间将数控刀片产能规模从目前的5000万片达到2亿片。目前新区征地工作已经完成，并开工建设，新建产能预计明年就能陆续投产。该业务板块也成为五矿集团在未来重点发展和扶持的项目。