近期 “农残门”、“海外巨亏”、“高管出事”等负面传闻让A股市场两家明星上市公司张裕A、中信证券(600030,股吧)数亿的市值灰飞烟灭。然而在两家公司股价暴跌的背后，却是异常“诡秘”的融券交易，其手法大大超越了此前，业内甚至将这一做空方式，冠以“浑水式做空”之名。

　　经此两役，当前A股的融资融券业务已经得到了市场前所未有的关注。随着转融通的临近，两融市场的关注度还将进一步提高，融券标的中的哪些行业、个股存在较大的做空机会？《每日经济新闻》将梳理融券交易运行两年来的几大典型战役，并在已经升华的融券交易中为投资者猎寻下一个潜在的卖空机会。

　　/“黑天鹅”驱动融券卖空三大案例/

　　双汇发展(000895,股吧)瘦肉精风波引发“血案”

　　双汇发展（000895，收盘价62.20元）对于A股市场来说，具有非常重要的意义。因为它第一次让A股投资者意识到，面对非常事件时，融券机制能够带来怎样的赚钱机会。

　　2011年3月15日，一年一度的消费者权益日。这天央视播出了济源双汇食品有限公司所生产的猪肉制品含有“瘦肉精”的消息，仿佛一记重拳，砸向了原本坚挺的双汇发展股价。

　　当天，双汇发展毫无悬念地趴在了跌停板上直至收盘。正是从央视爆出瘦肉精事件到跌停之间短短半个多小时交易时间，成就了某一位或几位融券者一次非凡的操作。

　　当时双汇发展虽然是融资融券标的之一，但是以前其无论是融资还是融券端的交易都不活跃，去年3月14日收盘时融券余量仅有400股。而3月15日，即央视播出“瘦肉精”事件的当天，却突然出现5.31万股的融券卖出和500股的融券偿还。收盘时双汇发展的融券余量为5.3万股，市值约413万元。

　　值得一提的是，去年3月时，融资融券业务尚未全面铺开，双汇更是属于冷门标的，仅国泰君安等极少数券商将双汇纳入融券股票池。

　　这至少意味着一件事：“3·15”当天融券双汇的投资者既有眼光，又恰恰看到了央视节目，而且对于融资融券流程无比熟悉。而最重要的是，他所开户的券商恰恰将双汇放进融券股票池。可谓天时地利人和，缺一不可。

　　面对这场空前的危机，双汇公司的反应也非常迅速。去年3月15日晚间，公司宣布停牌，待相关事项核实清楚后复牌。4月19日，双汇复牌后连续两个交易日跌停，第四天再度下跌超过7%。

　　而自从去年4月19日复牌后，双汇发展的融券交易逐渐活跃，有1000股被反复卖出-偿还-卖出。但“3·15”的融券者并不急于还券，直到5月6日，双汇融券余量仍为5.4万股不变。不过重组预案中所设定的56元/股的要约收购价显然对双汇股价起到了支撑作用。5月9日，双汇发生了1.1万股融券偿还，这意味着“3·15”融券者终于按捺不住开始还券。由于目前双汇股价仍低于去年3月15日跌停前价格，因此即使现在当时的融券者没有全部还券，他的账面上也仍有不少盈余。

　　一年半以后，随着更多的券商获得融资融券资格，以及投资者对两融业务越来越熟悉，双汇的融券交易也更加活跃。截至8月16日，双汇融券余量为27.45万股，市值1734万元。

　　宏达股份因钼铜项目停建“赚”到跌停板

　　6月底7月初，宏达股份(600331,股吧)（600331，收盘价6.33元）因什邡钼铜项目而广受关注。这一预计投资金额逾百亿元的项目让宏达股份花费了一年半的时间，却最终宣布停止。

　　那几天，对于大多数人来说，这新闻或许只是茶余饭后的谈资，但对于有心的融券者来说，它却意味着赚钱的机会。

　　宏达股份此前并不是“两融”交易的热点。截至6月29日收盘，融券余量仅为8.76万股，以当日收盘价计算折合70.42万元。

　　7月2日，宏达钼铜项目举行开工典礼后遭到反对的消息突然传开，不过，当天公司股价并没因此受到太大影响，仅以微跌0.37%报收。但这时，某些投资者已敏锐地嗅到了空气中紧张的气息：当天做空者合计融券卖出26.51万股宏达，这一交易量较前一个交易日暴增了10.57倍。而且当天无人进行融券偿还，当天收盘时，宏达的融券余量已增加至35.27万股。7月3日，宏达股份停牌，当天有投资者偿还了42股零股。

　　7月4日，停牌一天的宏达股份公告称，公司7月3日接到什邡市人民政府通知，要求钼铜多金属资源深加工综合利用项目停止建设。受此利空影响，复牌后的宏达股份放量暴跌，数次触及跌停板。最终以大跌9.24%报收，一天之内市值蒸发超过7.6亿元。也就是说，光是那一天，宏达的融券者就赚了个跌停板。