【研究报告内容摘要】

本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘

本周化工（申万）行业指数跌幅为-1.70%，创业板指数跌幅为-1.45%，沪深300指数下跌-1.39%，上证综指下跌-0.20%，化工（申万）板块落后大盘1.49个百分点。2021年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为9.34%，创业板指数下跌幅度为-3.18%，沪深300指数上涨幅度为0.99%，上证综指上涨幅度为0.83%，化工（申万）板块领先大盘8.5个百分点。

OPEC+延长减产计划, 大宗品再获成本支撑

3月4日晚，OPEC+召开部长级会议，本次OPEC+部长级会议决定，俄罗斯和哈萨克斯坦两国分别被允许增产13万桶/日和2万桶/日，其余成员国维持现有减产现状，沙特继续维持其100万桶/日的额外减产。因全球原油供需改善、油价持续上行，会前市场预期OPEC+会适度提升产量。而本次会议决定维持产量基本不变，减产方案好于预期，全球原油供需有望加速平衡。受此推动，会后国际油价上行，周五收盘布伦特原油上行至69.69美元/桶。整体看，全球原油供需格局持续向好，本次会议减产方案将进一步压缩年内原油供给，2021年油价中枢或进一步抬升。

本周价格、价差变动情况：大多产品价格环比上行

产品价格涨幅居前品种包括：混炼胶(东岳)(21.05%)、丙烯酸乙酯(18.71%)、丁二烯(CFR东南亚)(18.42%)、液氯(16.43%)、顺丁橡胶(华东)(16.12%)等，价格上涨原因主要为供给缩量、开工较低、需求回升。产品价格跌幅居前品种包括：工业萘(-20.00%)、LNG市场价(-15.44%)、天然橡胶(上海地区)(-7.93%)、DOP(-7.30%)、正丁醇(-6.77%)等，下跌原因主要为下游高价抵触，需求相对疲软。

投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇

原油中期存回暖预期，建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，2021年1月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比上升1.20%，25个月以来首次转为正。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。

风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

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