【研究报告内容摘要】

上周中信医药生物行业指数下跌8.18%，跑输沪深300指数0.53个百分点。各子行业中，涨幅最大的板块为中药饮片3.11%、跌幅最大的板块为医疗服务-17.32%。上周医药生物绝对估值为64.89倍（历史TTM_整体法），处于历史十年的中高位水平，相对于沪深300的估值溢价率为297.83%，处于历史十年的中位水平，较上周绝对估值、估值溢价率有所下降。近期，海外无风险利率上升、资金流动性下降，市场大幅回调，医药板块前期估值较高，同步与市场大幅下跌。由于市场因素、公司业绩、估值等各方因素叠加，前期高估值标的在市场表现上会受到一定的影响。我们认为，对于具有业绩确定性和高增长的标的，回调可为投资者创造入场机会。以基本面为纲，精选赛道，中短期建议重点关注重点细分领域中小市值的绩优个股，重点细分领域包括医疗服务、CXO、医药零售等。中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。

风险提示

策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险；集采降价风险；商誉减值风险；业绩不及预期风险等。