【研究报告内容摘要】

投资建议：在全球经济复苏趋势逐渐清晰背景下，顺周期工业工程板块投资主线明显，持续核心推荐水泥工程龙头中材国际（PE9.3X）、化学工程龙头中国化学（PE7.1X）、冶炼工程龙头中国中冶A+H（A股PE8.2X，H股PE5.6X）。多家装配式龙头2020Q4整体经营呈改善趋势，疫后成长动力充足，重点推荐钢结构龙头鸿路钢构（PE23X）、精工钢构（PE14X）、装配式装修龙头亚厦股份（PE23X）、金螳螂（PE10X）、装配式房建设计龙头华阳国际（PE17X）。我国交通基建中长期仍有较大空间，并在综合化、绿色化、智能化等方面提出更高要求，综合能力突出的建筑蓝筹市占率有望加速提升，重点推荐低估值蓝筹中国建筑（PE4.3X）、中国中铁（PE5.1X）、中国铁建（PE4.4X）、中国交建（PE5.1X）、华设集团（PE8.3X）。

风险提示：信用环境趋紧风险、疫情影响超预期风险、应收账款风险、海外经营风险等。

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