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国联证券--无锡上市公司三季报点评:行业结构改善,转型升级加快【投资策略】

时间:2020-12-01 09:18来源:网络整理 作者:采集侠 点击:

【研究报告内容摘要】

中国经济复苏加速,上市公司业绩回暖2020年前三季度实现中国国内生产总值72278亿元,同比增长0.7%,成功实现由负转正。凭借良好的疫情防控,中国经济复苏走在全球前列,彰显了中国经济的强大韧性和旺盛的活力 。受益经济复苏,上市公司业绩也呈现同步改善。前三季度,全市场A股扣除金融和两桶油后共分别实现营收和净利润26.99万亿和和1.48万亿元,分别同比增长2.94%和下滑2.28%,较一季度和半年报显著改善。

无锡上市公司数量持续增加,复苏态势延续2020年前9月,无锡新增10家A股上市公司,截至2020年9月底,无锡共88家A股上市公司。此外,新上市公司在行业分布上偏新兴成长,无锡板块行业分布结构进一步改善,这也进一步印证近几年来无锡转型升级成效显著。前三季度,88家上市公司共实现营收和归母净利润分别为2184.3和186.2亿元,分别同比增长2.1%和5.7%。与一季度和半年报相比,营收和归母净利润增速双双转正。且利润增速高于整体A股,显示无锡板块整体质量效益较好。

减税降费效果显现,研发投入力度不减无锡板块3季报利润增速高于营收增速主要由于,一方面,营成本增速为1.2%,低于同期2.1%的营收增速,说明与去年同期相比企业毛利率有所提升;另一方面,企业的销售费用、管理费用和财务费用增长均低于同期收入增长,显示企业控费效果显著,尤其是财务费用,在今年整体利率下行之下,无锡板块财务费用较去年同期下降6.1%。

与此同时,研发费用却有两位数的增长,显示当前企业通过研发提升企业核心竞争力的决心,也为后续公司业绩的增长提供较好的保障。

行业表现分化,新兴行业表现突出个股层面,业绩分化较为明显,新能源、电子、计算机、通信、军工等新兴成长领域公司表现突出;但一些传统行业如化工、汽车、纺织服装、部分机械设备等领域部分公司业绩低迷,公司的转型升级和债务压力压力依然较大。

风险提示:宏观经济大幅下行,个别公司债务违约风险

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