基本观点:在欧洲央行今日的新闻发布会上,德拉吉就欧洲央行政策利率给出了更明确的“前瞻性指引”—管理委员会在声明中表示欧洲央行关键利率“在较长时间内将维持现有或更低水平”。在新闻发布会上,德拉吉强调指出该前瞻性指引隐含的政策利率“倾向下行”,这有助于推动短期市场利率重新回到美联储近期在缩减资产购买节奏和时机方面措辞调整前的水平。

欧洲央行在今日会议上维持政策利率不变,符合市场广泛预期

在准备好的声明中,欧洲央行对经济前景的看法与上月相比基本没有变化:管理委员会指出信心指标“进一步改善”,但也注意到这一改善“来自较低水平”。管理委员会仍预计经济活动在年内将企稳进而复苏,尽管“步伐缓慢”。这一经济前景仍面临“下行风险”。

在通胀前景方面,声明表态基本没有变化。管理委员会认为,近期通胀走势反映的“波动性”仍将在年内继续影响总体年度通胀率。但“物价压力”预计将保持“温和”,中期内的通胀预期“持稳”,物价前景风险仍“基本平衡”。

从近期数据来看,如果管理委员会认为有必要对宏观经济前景预期作出调整的确出人意料。

更明确的前瞻性指引(但未提供很多细节)

尽管近期宏观经济数据改善,管理委员会显然对于过去几周在美国影响下(尤其是美联储有关缩减资产购买节奏和时机的措辞调整)金融状况的收紧感到担忧(图表1)。

正如我们的预期,为了应对市场利率的相应上升(尤其是货币市场,但也影响到远期利率),与此前“从不事先承诺”的一贯表态相悖,管理委员会选择对未来政策利率走向提供更明确的前瞻性指引。

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