本文由传习邦于2019年10月24日原创，未经许可不得转载。关注传习邦（微信公众号ID：chuanxibang），深刻洞察教育行业。传道学习，教育兴邦。

编辑 | 初见

10月11日，国内A股上市公司时代出版发布公告，终止收购另一国内A股上市公司盛通股份的股权。2018年11月，时代出版与盛通股份单一第三大股东贾则平签订《股权转让协议》，斥资1.92亿元，受让盛通股份6.92%的股权。10个月后，时代出版与贾则平签订《解除合同协议书》，最终放弃与盛通股份「联姻」。

– 1-

对于盛通股份而言，惨遭时代出版无情抛弃，并非唯一的利空消息。10月16日，中国证监会下发警示函，点名批评盛通股份「两宗罪」：一是定增过程的重大事项披露前后不一致，一是多项行政处罚未及时披露。

10个月前，时代出版联手盛通股份，当时的受让价为每股8.55元。2019年7月，盛通股份公布分红派息方案，以3.25亿股的总股份为基数，每10股转增7股，相应摊薄股价。交易继续，双方便需重新谈判。怎奈10个月过去，双方的交易兴趣大减，一致选择「和平分手」。

2018年，盛通股份实现营收18.4亿元，同比增长31.4%；净利润1.2亿元，同比增长34.2%。随着无纸化的普及、纸媒的式微，盛通所在的印刷业已是强弩之末，典型的夕阳产业，营收、净利润同比增长三成，实属来之不易。盛通的过人之处在于，能在2015年果断布局STEAM教育，面向朝阳行业，拉开了一场战略转型的序幕。

– 2-

2016年4月，经过一年的酝酿、谈判，盛通股份斥资4.3亿元收购乐博乐博100%的股权，成为国内机器人教育的标杆性事件。成立于2012年的乐博乐博，起步阶段为韩国RoBoRoBo在国内的代理商，创始人兼董事长侯景刚一度供职于新东方。2014年，乐博乐博获得真格基金1000万元的天使轮融资。真格基金的创始人正是侯景刚的老上级、新东方「三剑客」之一的徐小平。

根据公开资料整理

2015年4月，乐博乐博第二轮融资。这一回，投资人为侯景刚的老上级，投资量级为1000万美元。一年以后，乐博乐博并入盛通股份，创业者、投资人、上市公司三方皆大欢喜。

根据双方签订的业绩对赌协议，乐博乐博的净利润，2016年不低于2458万元的净利润，2016-17年累计不低于5688万元，2016-18年累计不低于9755万元，2016-19年累计不低于14880万元。

2016-18年，乐博乐博历年的对赌完成率分别为106.7%、98.8%、100.6%。国内A股上市公司跨界并购输多赢少，乐博乐博卡线完成对赌，表现已属上佳。2018年，以乐博乐博为核心的盛通教育板块实现营收2.5亿元，同比增长36.4%，净利润5226.7万元，同比增长78.4%。

为了抢占上游资源，在并购乐博乐博4个月之后，盛通股份通过子公司香港盛通斥资1070万元，持有韩国乐博18%的股权。2017年11月，在韩国科斯达克上市的Hanamust以换股方式吸收合并韩国乐博，香港盛通持有Hanamust13.80%的股权，实现资本增值。为了锁定中游的教具制造资源，盛通股份又在2018年2月斥资1530万元，收购中鸣数码51%的股权。中鸣数码成立于2002年，为老牌的B端教育机器人厂牌，在国内拥有100多个经销渠道，主办多项全国性机器人赛事。

toB的教育机器人 +toC的机器人教育，盛通完成战略布局，机器人教育地位上升，成为印刷业务之外的第二主业。2019年3月，盛通股份加码STEAM教育，成立教育事业部，侯景刚出任总经理。

– 3-

教育事业部成立，意味着资源层面的布局完成，乐博乐博随即推出一项更为迅猛的全国扩张计划，规划在三年内直营+加盟门店达到合计1000家的水平。

在侯景刚看来，创业六年，乐博乐博无非专注地做好了三件事：专注少儿工程素养的机器人教育、专注少儿计算思维的编程教育、专注少儿AI技术感知力的人工智能启蒙教育。2019年4月，乐博乐博推出3.0版的课程体系，实现课程、硬件、赛事、服务流程、教学环境五大升级，围绕STEAM教育搭建一个涵盖软硬件、培训平台、竞赛体系的生态闭环。

投资一翼，乐博乐博同样活跃。2017年5月，在侯景刚的主导下，盛通股份通过子公司知行教育出资1420万元参股在线少儿编程平台编程猫，一度占比5%。入股之后，乐博乐博与编程猫达成战略合作，引进编程猫最热门的在线课程BoxGame。