如今，疫苗研发竞赛已经进入到尾声。英国在12月7日正式开始注射辉瑞疫苗，随后加拿大成为全球第二个批准使用辉瑞疫苗的国家，本周美国也开始分发该疫苗，FDA预计于周五批准Moderna疫苗的紧急使用；12月9日，中国国药集团研发的新冠疫苗也已经在阿联酋正式注册。

IMF预计，到2021年全球经济将增长5.2%。而根据美国银行一项备受关注的调查，基金经理对于经济增长及企业盈利改善的乐观程度达到了2002年以来的最高水平。过去7个月，他们的现金储备下滑了1.8%至近4%，为史上最快速的下滑。

值得一提的是，散户投资者在这场3月底以来全球市场的反弹中的作用也不能忽视。至少在前6个月，这部分投资者占据市场活动的20%，几乎是2010年水平的两倍。散户的大量涌入，与疫情期间的“居家令”、多地政府派发的现金援助不无关系。

疫情的“流动性遗产”与未解决风险

如文章开头所说，疫情的进展仍将主导明年市场的走势。

已经有市场人士担忧，现在的市场已经过了“牛市”阶段，处于后期泡沫的“融涨”阶段，其疯狂程度可与1999年底或者1929年底的上世纪两大泡沫时期相提并论。

多头似乎并不畏惧。他们认为，自3月底以来，包括极低利率在内的超宽松货币政策的影响，以及未来几年这种趋势的前景，仍将是市场的主要驱动因素。

然而，围绕疫情的多个不确定性尚未消除：生产和分发足够的疫苗，让全球大部分地区的民众接种，将需要长达一年的时间；与此同时，第二波疫情对经济体产生的负面影响已经开始显现，德国正在考虑将硬封锁时间延长到1月初之后，纽约可能在圣诞节后恢复封锁，2021年一季度经济或将再度收缩。这些都是投资者在后疫情时代的“融涨”中所不得不警惕的风险。