近期，由于新冠疫苗研发利好消息频传，全球股市陷入了狂欢。由此引发的结果是，此前总量达1700亿美元的收购浪潮正在面临收购计划发生变数的威胁。

据媒体收集的数据，在辉瑞公司（Pfizer Inc.）于11月9日宣布其疫苗试验成功之前的一个月里，全球上市公司达成的收购交易规模超过1700亿美元。然而，随后的股市大幅反弹让许多刚刚达成的交易突然显得没那么慷慨了。

其中，在230亿美元的交易中，当前的被收购公司股价已高于收购出价，意味未来有望获得更高的价格或竞争性报价。

联合第一合伙人公司（United First Partners）特殊情况分析师乔希·罗森（Josh Rosen）表示，冠状病毒危机“模糊了合并和机会主义之间的界限”。“在大流行期间提出平淡报价的收购者正在迎来挑战。目标公司股东怎么会默许在疫情期间出现的股票估值而不作调整？”他称。

一大波考验接踵而至

WallachBeth Capital LLC事件驱动策略师布雷特?巴克利（Brett Buckley）表示，最终将被收购的公司，其董事会确实需要就股市的持续大幅升值进行权衡。

周一，收购者将迎来第一波考验。届时英国养老地产开发商McCarthy & Stone Plc将对美国私募基金Lone Star提出的6.3亿英镑（8.47亿美元）收购计划进行股东投票。在这笔交易于10月宣布时，每股1.15英镑的收购价比McCarthy & Stone当时的收盘价高出39%。

截至目前，这一溢价优势已被抹去，上周五McCarthy & Stone的股价收于1.158英镑，略高于收购价。前保尔森基金公司（Paulson & Co. ）高管、目前管理对冲基金Sinclair Capital的Massimo Stabilini表示，在该行业被重新评估后，之前的出价显得“太便宜了”。

象这样的例如还有不少，例如在伦敦上市的铜矿商KAZ Minerals Plc，该公司最大股东此前提出了24亿美元的收购要约。上周五，KAZ股价周五收于661.80便士，较之前提出的每股640便士的收购报价高出3.4％。

一群持反对意见的投资人已表示，这次收购是大股东想在公司股价因新冠肺炎而下跌时大占便宜，而且报价也没有反映出公司的增长潜力。

知名游戏《侠盗猎车手》(Grand Theft Auto)的开发商Take-Two Interactive Software Inc.以约10亿美元收购英国游戏工作室Codemasters Group Holdings Plc的交易也遭遇了阻力。目前，收购方现金加股票的出价较Codemasters上周五收盘价已折让2%以上。

Columbia Threadneedle Investments认为，此次收购对Codemasters的估值不及其上市同行。另一家投资机构Shore Capital Group Ltd.的分析师Katie Cousins表示，这家英国游戏开发商在“市场上具有独特的地位”，由于“缺乏实质的控制权溢价”，股东有可能拒绝这笔交易。