三季报业绩没那么差。对成长股三季报业绩不及预期的担忧近期持续存在，其中，创业板又成为市场聚焦中心。不过从业绩预告显示的真实业绩看，似乎并没有多数投资者想象的那么差。截止15日，中小板(剔除券商)、创业板季报预告结束，从前三季度净利润同比均值看，中小板(剔除券商)、创业板分别为16.9%、23.5%，中小板相对中报的18.3%有所回落、创业板相对中报的21.1%略有提升。进一步看创业板，剔除东财、同花顺后创业板指、指数权重三季度净利同比42.4%、40.9%，前者较二季度28.7%大幅回升，后者则较二季度55.8%有所下降，同时，创业板指业绩预告的净利增速与市场一致预期虽相差13.5个百分点，但整体仍处在历史区间5-45个百分点下沿，即使未来盈利预期有下调可能，出现大比例下修的概率不大。中小板方面，剔除券商后中小板指、指数权重净利同比13.9%、31.2%，同样趋于稳定，而净利增速与一致预期相差23个百分点，尚处在历史区间5-50个百分点的中间位置。

3、应对策略：吃着碗里，瞅着锅里

继续享受上涨，吃着碗里、瞅着锅里。《股市，值得你慢慢靠近-20150828》、《开启多头思维-20150907》明确提出下跌步入尾声，开启多头思维，《红十月-20151008》强调当前市场，资金充裕、利率下降是最有利的因素，核心矛盾是风险偏好。回头来看，在市场和多数投资者徘徊犹豫之际，我们是全市场最早坚定判断行情将走出底部的机构，目前这一判断也正被市场所印证。其中，利率下行逻辑在8月底双降后重新成为正能量，十年期国债收益率上周已创新低，加之通缩压力不减，货币政策仍有放松空间。风险偏好提升上，“十三五”规划将突出转型和新兴产业发展，重建市场对转型创新的信心，国企改革不断落地修复改革预期，稳增长不断推进对冲增长下行担忧，美联储年内加息预期推迟都将不断提振市场信心。继续积极享受上涨，操作上吃着碗里、瞅着锅里。

吃着碗里：十三五、大上海。①10月26日至29日召开的十八届五中全会将重点讨论“十三五”规划编制建议，结合习总讲话、前期课题规划、近期国家政策，制造升级、信息经济、现代服务业有望成为“十三五”规划产业维度的三大主线。相关行业如制造升级的智能制造、新能源汽车，信息经济的云计算、大数据、互联网+，现代服务业的医疗养老、体育文化等。详见《五中全会来了，十三五抢先看-20151013》②大上海。据媒体报道，国家开发投资公司试点改革总体方案已经获批，中粮集团的试点方案也已完成，国企改革进入落地实施阶段，地方国企改革望加速，上海作为地方国改排头兵，改革推进亮点多。上海迪士尼度假区官网公布，将于21日-24日举行首轮社会招聘，迪士尼预计明年春季开园，近期望宣布开园具体时间。继续关注国企改革、迪斯尼、科创中心三重催化共振的大上海，个股如龙头股份、春秋航空、张江高科、陆家嘴、上海机电、申达股份、隧道股份，及本地商业零售股，详见《“大上海”专题系列1-5》。

瞅着锅里：重视券商。作为转型方向主战场，成长股为中期配置主线，短期又具备十三五等题材催化，仍是超额收益获取主力。不过从

过去几年的市场表现看，年底阶段成长股似乎总不太平，12-14年临近年底时均出现了蓝筹短期逆袭。年底幺蛾子的时常出现也使得这一阶段成为市场风格异变的敏感窗口，因此，当下在享受成长收益的同时，也可进行适当防备。从历史经验看，年底逆袭的板块主要具备两大特征：一是年初以来超额收益明显落后，如12年的银行，13年、14年的非银金融；二是具备事件催化，如12年十八大召开改革预期升温，13年成长股业绩不及预期蓝筹优势凸显，14年一带一路、降息催化。现阶段看，券商最具备逆袭可能，一方面，今年以来，券商全行业涨幅倒数第一，已具备条件一；另一方面，股灾期间金融监管不断加码、创新几乎停滞，股灾后市场进入平稳期，后续金融创新有望重启。而且三季度股灾有望形成券商业绩最低点，四季度经纪、自营业务反弹也将加大业绩弹性，同时，目前大型券商PB基本都已回落至1.5以下，估值低位也为后续反弹提供基础支撑。

牛市中最悲催事件