[ 也许就涨跌幅度来说，高价股和低价股并没有两样。但在融券下单时，心理差异是巨大的。如果只看到1元的下跌空间，融券者一定会心存疑虑，但如果看得到10元的做空空间，情况就不一样了 ]

　　对大部分投资者来说，市场风险只有两类：一是总体供求关系失衡带来的系统风险，二是上市公司负面消息带来的非系统风险。前者是大势的风险，后者是个股的风险。只要规避这两个风险，就能保证自身的安全。因为长期以来沪深A股只能做多，不能做空，投资者是在“蜜糖水里泡大的”。

　　这种局面到2010年4月推出融资融券以后已经发生了实质性改变。市场出现了第三种风险——融券做空或打压期指样本股带来的风险。这对大部分人来讲都是一个新的课题。

　　当今世界，因为经济危机愈演愈烈，做空成为虚拟市场最主要的获利手段，而且屡战屡胜，日益风行。

　　早在1992年，投机大师索罗斯在狙击英镑中就大获成功，到1997年又转战东南亚，闪袭泰国泰铢，结果引发了1998年的亚洲金融危机。

　　2008年8月美国金融危机全面爆发，世界经济进入了较长时期的萧条期。在这样的背景下，做空成为虚拟市场最主要的投资策略。这种做空有的是针对政府主权债务抛空获利，一般都会伴随着评级机构调低评级而进行，这种情况我们从欧债危机中已经看到了一个又一个案例；有的是通过挖掘某家公司的负面新闻，从而打压股价，并放空获利。比较有名的例子，是美国浑水公司不断揭露一些上市公司的财务陷阱，基本是做一个成一个。无论是针对国债的做空还是针对上市公司股价的做空，其实都有一个重要的背景，这就是世界经济进入了漫长的萧条时期。

　　通过做空来获利，听上去都是境外的事情，跟我们好像没有关系。但实际情况并非如此。2010年3月底和4月初，中国证券市场正式推出了融资融券和股指期货业务，这两项业务都包含做空获利的交易制度。在初始阶段，因为市场参与的人和资金有限，影响力也不大，但随着时间的增长，对沪深A股的影响会不断显现。尤其通过转融通以后，做空机制的效率进一步放大。加上有国外屡战屡胜的示范效应，所以投资者应当恶补如何防范做空风险这一课。

　　（1）防范标的股的风险。无论是融资融券还是股指期货，一旦纳入到标的股范畴，就意味着做多做空都可以被人放大来操作。现在融资融券的样本股，沪市180只（主要是上证180样本股），深圳100只，另外还有多只ETF产品。一旦纳入融券范围，就意味着没这只股票的人，可以借这只股票来抛，这就意味着标的股风险被放大了。股指期货样本股情况也是一样的，目前以沪深300指数样本股为标的。

　　值得注意的是，标的股经常有调进和调出，所以一旦自己准备买或者持有的股票属于上述标的股时，应当警惕它可能会被当做是做空的工具。

　　（2）防范杠杆股的风险。在股指期货市场中，同样是样本股，对指数的影响力是不一样的。有些样本股的价格涨跌，对股指期货影响不大，但杠杆率很大的股票就会成为影响股指期货涨跌的工具。在这方面，沪深流通总市值排名前20位的股票，影响力尤其巨大。买进或持有这类股票，应当想到在杠杆作用下，它们会被当作影响指数期货走势的工具。

　　（3）防范高价股的风险。如果是融券做空，必然会有一个做空的空间大小的问题。一般来说，高价股下跌的空间在绝对值上明显要比低价股有优势，所以更容易成为融券做空的目标。

　　也许就涨跌幅度来说，高价股和低价股并没有两样。但在融券下单时，心理差异是巨大的。如果只看到1元的下跌空间，融券者一定会心存疑虑，但如果看得到10元的做空空间，情况就不一样了。

　　（4）防范负面新闻不断行业的风险。有些行业容易爆出负面新闻，这些负面新闻可能是来自新闻界的，也可能会来自政策举措方面的。

　　就新闻界的负面因素来说，离消费端越近的行业，越容易爆出负面新闻。比如食品、饮料。从空间上讲，政治动荡地区或国家容易爆出负面新闻，所以在这样的地方有大额投资的行业，也是要警惕的。

　　从政策动向角度看，第三产业（包括金融、证券、保险等）比第一和第二产业更容易出台一些新的政策，如果政策对上市公司有负面影响，常常会被“做空机制”所利用。

　　（5）防范财务状况恶化股的风险。其实，会不会受到做空机制的袭扰，还是由上市公司的财务状况决定的。如果市盈率已经很低，四五年就能够收回成本，或者市净率只有0.5倍，相当于清算破产还能得到两倍的补偿，融券做空就心有余悸。相反，如果一家公司市盈率和市净率很高，靠一些概念或者预期支撑着股价，这类公司很容易被做空机制用来攻击。