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经济下行依旧 股市反弹有限

时间:2021-04-26 09:41来源:网络整理 作者:采集侠 点击:

  经济继续探底

  本周,统计局公布了7月份制造业采购经理人指数,制造业PMI如图1所示。概略地说,我国制造业虽然处于荣枯平衡点上方,但增速下降的趋势却依旧,经济继续探底,尚无明显的回升迹象。

  从分项指数看,新订单指数和新出口订单指数分别为49和46.6,均低于50%的临界点,而且保持了连续三个月的下跌趋势,可以看出目前我国经济的根本问题是有效需求不足,按照这个态势,8月份制造业PMI跌破50的概率较大。

  7月份出现了产成品库存下降而原材料库存上升的态势,表明去库存过程可能已经到达末期,如果8月份新订单能够有所回升,PMI也存在反弹的可能,该指数下个月的走势很微妙。

  从上周统计局公布的1~6月企业利润情况看,企业利润大幅下滑的趋势有所缓解。1~6月企业累计利润下降2.2%,比1~5月的下降2.4%稍有回暖,6月当月的利润同比降幅缩小到1.7%,相比5月的-5.3%似乎改善不少,但是参照3月份的情况看,这可能依然是一种小幅波动,未必表明是一种趋势性变化。

  之所以这样看,主要是煤炭和电力行业数据给我们带来新的担忧。从国家电网的数据看,7月份上、中、下旬的数据分别是1.8%、5%、1.6%,出现了欲振乏力的情况,这与刚刚公布的PMI数据形成呼应,而动力煤指数的走势,又提供了进一步的佐证。

  渤海动力煤指数依旧低迷,明显的反弹乏力,如果考虑到澳洲动力煤价格反弹后的再度下跌,估计下一周渤海动力煤指数也会选择向下突破。即使按照目前的价格,我国煤炭企业也会出现全行业亏损,由此将导致煤炭股估值水平的再度调整。煤炭行业亏损可能带来电力行业的利润增加,但是煤电产业链的利润,还是取决于发用电量的需求,目前看来这种需求的形势还不乐观。

  技术量度跌幅在2050点附近

  上周提到在跌到2100点时,可能出现反弹,这是一种技术性的考虑。从5月7日以来,上证指数已经连续下跌13周,在周期上存在一个修复性反弹的要求,即使从形态上把这一轮下跌看作是一个M头形态,一般的技术量度也就在2050点附近,发生反弹并不牵强。

  另外,比照恒生中国企业指数,A股市场确实存在比较明显的超跌,尽管A股下跌有其自身的特殊性,但比价关系分化过于明显的时段还会起到较强的牵制作用。从量度上看,恒生国企指数的反弹已经给上证指数的反弹创造了一些上行空间,但节奏上如何把握则是A股投资者自身的问题。

  银行股的持续反弹,已经给我们提供了一个参照指标。今年1月开始的反弹,就是在银行股带动下展开的。银行股带动反弹的前提是:该板块能够持续上行5个交易日以上。目前银行股见底回升已经连涨6天,从技术上说,市场将出现一轮稍大一点的反弹。

  酒类板块是A股市场最为强势的品种,由于屡创新高,近一个月出现了大幅度的调整,但从长期来看,它还是市场最强的板块,如果市场启动,该板块必须止跌回升,否则只能出现一日游。

  这一轮反弹,具备一定的群众基础,符合投资者的情绪周期,也符合政府的愿望,估计能够持续一段时间。但是,由于宏观环境很不明朗,操作的难度依然很大。对于空仓者而言,并没有特别鲜明的介入理由,最好是进行技术性的买卖;而对于重仓者,则是一次逢高减仓、分散风险的机会。

  

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