周五市场处于多空胶着的状态。随着时间进入8月，半年报密集披露期也正到来。虽然近期持续弱势，但依然不减QFII投资A股的热情，从已公布的半年报中，惊现了前世界首富比尔·盖茨基金的身影！素来神秘的QFII，与中小投资者今年的悲观不同，成为了A股市场最强的一支生力军！他们以尖端的投资实力著称，多次成功抄底逃顶。我们认为，其入市代表了非常积极的信号，是投资者需重视的！

　　目前市场的悲观情绪，从今天的盘面已可见一斑。记得今年第一次降低交易费（5月2日）后，引起了沪指1.76%的大涨；而今次市场却并不敏感。不但6月的二次降息起不到提振作用，更甚的是，市场人气低迷，以至于7月高达66%的账户空仓！销户潮也正来临，不少投资者黯然离开股市！与此相反，之前就有消息显示罗斯柴尔德家族、韩国央行等先后投资A股，如今又发现了比尔盖茨基金身在其中！海外资金的注入，给A股带来了新鲜血液。数据显示，截至7月20日，共有149家QFII拿到285.33亿美元的投资额度，较2011年年末出现明显增长，抄底积极性明显。

　　我们认为，在目前政策利好频出、估值水平跌至历史低位、技术面也跌至近三年以来低位形成支撑的背景下，股指反攻的意愿依然较弱，和投资者对于经济的悲观预期有关。因为影响市场的重要因素，除了经济、政策外，还有就是市场情绪。由于A股市场投资者结构中，大部分是中小散户，而中小散户的研究能力普遍较弱，因此他们的情绪表现更为非理性，容易导致股指的恐慌下跌。但是，随着政策作用的持续发酵、政策维稳力度的增强、以及散户恐慌情绪的持续释放，股指止跌企稳的时间窗口也不再遥远。假若市场再有一波恐慌杀跌，极有可能推动股指进入触底反弹的格局！

　　从今日市场在2100上方进一步地量胶着的状态看，下跌动能已经大幅减弱。而各种叠加因素也正倒逼改革政策的出台，"改革"所带来的结构性机会，将推动股指企稳上涨。投资者应借鉴当前QFII的乐观态度，摒弃悲观绝望，寻找非理性杀跌之下难得的低吸机会！