中金发表报告指，中国燃气(00384.HK)遭SK E&S配售减持清仓。SK E&S宣布寻求配售减持其持有的全部5.35亿股中燃股份，交易完成后，SK E&S不再是公司股东。而之前的SK集团一致行动人，包括SK Holdings、SK E&S和Mr CHEY共同持有6.11亿股，占发行股本的11.71%，主要股份集中在SK E&S(约占发行股本10.25%)。交易完成后，虽然SK集团仍然持有0.76亿股份，但是已经退出主要股东行列，并且退出董事会的席位。

该行表示，自从去年9月SK E&S减持股份以后，一直以来市场也有预期SK E&S会继续减持，并成为持续打压公司股价的一个利空因素，这次配售减持的完成，认为是一个较大的利空解除，维持对中国燃气「跑赢行业」评级，目标价30元。

中金提到，是次每股配售价格在21.15至22元，预计融资113至118亿元，隐含4月16日收盘价的9.5%至13%折扣，较去年9月份的减持折扣更大。考虑到SK E&S的综合成本在每股3元至4元左右，相对减持价格回报丰厚，因此预计折扣大小并不是其主要考虑的因素。

中金认为，配售减持原因主要是SK E&S要进入其他的上游业务，比如最近宣布的潜在收购Santos的25%股权。SK E&S进入公司以来，除了与公司进行部分LNG贸易和湖北城燃项目转让等，其他的协同效应比较有限，只是一个财务投资者，因此退出公司股东行列也不会对公司实际运营带来影响。

该行又称，虽然中燃今年业绩不及指引，但是大致以反映在股价中，而明年有望重新提速。预期公司今年气量增速达8%，新增接驳完成530万户，接近其550万户的指引。同时，预期今年俄气进口量可能不及市场预期，只能达到40亿立方米。因此，悲观情形下，该行认为公司今年盈利增速只能达到12%，不及预期，但股价已经基本反映，6月份的业绩发布会是下一个正面催化剂。(ek/k)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2020-04-20 12:25。)