【研究报告内容摘要】

煤炭工业在我国国民经济中具有重要的战略地位，我国煤炭资源分布呈现“北富南贫，西多东少”的状况。近几年，随着煤炭行业优质产能的逐步释放，煤炭产量逐年增长，加之长协等政策，煤炭价格逐步趋于稳定，行业利润规模有所下降。但另一方面，“碳中和”势必导致煤炭产业集中度的提升，未来或将导致煤炭价格的上行。

中国能源资源的基本特点是“富煤、贫油、少气”。既有的能源禀赋结构造成煤炭在中国一次能源消费结构中所占的比重达到58%，使得煤炭工业在我国国民经济中具有重要的战略地位。

我国煤炭资源分布呈现“北富南贫，西多东少”的状况，北方煤炭资源主要集中在山西、内蒙古、陕西、河南、甘肃和宁夏等省份，上述省份基础储量占全国基础储量的68%左右，其中内蒙古、山西和陕西省煤炭资源最为丰富，煤炭一直以来都是山西省的支柱性产业。我国南方煤炭资源主要集中于贵州、云南和四川三省，合计占全国基础储量的7.96%。新疆是中国煤炭远景储量最丰富的地区，目前勘探程度较低，其基础储量占全国的6.63%。

煤质方面，动力煤定价重点关注发热量指标，晋北、神东和陕北煤炭发热量最高，新疆、宁东、冀中和两淮基地次之，贵州煤炭含硫较高、煤质偏差；炼焦煤重点关注粘结指数、灰分及硫分等指标，晋中、两淮、冀中和河南基地炼焦煤煤质较好；无烟煤主要关注挥发分、成块率及含硫量等指标，山西省无烟煤产量最高，且质量较好。

由于我国煤炭生产区域主要集中在内蒙古、山西、陕西和新疆等地，但下游消费区域主要是在华东和华南等地，煤炭供需之间存在错配，由此形成了“北煤南运”“西煤东调”的格局。从外运成本看，河北、河南、山东和安徽等地区平均运费较低；陕西和内蒙外运费用较高，且蒙西高于陕西。

煤炭价格方面，自2016年煤炭行业供给侧改革之后，煤炭价格震荡上行；2017年三季度上升至最高点后，随着煤炭优质产能的释放、政府对于煤价的管控措施以及长协煤占比的逐年提高，煤炭价格整体呈波动下行态势。2020年初，受新冠疫情影响，煤炭下游需求支撑偏弱，同时煤矿复工进度相对较快，行业供需整体宽松，煤炭价格下行明显；二季度以来，随着疫情受控后需求的复苏，下游对于煤炭需求大幅上涨，煤炭价格有所回升；2020年11月以来，经济的复苏进度加快拉动电力需求增长，以及冷冬气候下采暖需求增加进一步加剧电力消耗，同时叠加春节前煤矿安全生产压力较大，煤炭短期供应出现紧张局面，煤炭价格出现了短暂的大幅上升，近期煤炭价格已大幅回落。总体看，2020年全年煤炭价格走势前低后高，但全年均价仍有所下降，煤炭行业盈利延续2019年的下行走势。