【研究报告内容摘要】

行情回顾：上周SW传媒上涨2.33%，跑赢沪深300指数3.72个百分点。分子板块看，互联网传媒上涨4.01%、文化传媒上涨2.00%、营销传媒上涨0.09%。

教育行业，上周A股教育服务指数（882574.WI）上涨1.73%，跑赢沪深300指3.12个百分点；港股教育指数（887671.WI）下跌1.06%，跑输恒生指数1.46个百分点。

传媒行业动态：游戏：2021年3月6日，在移动IOS中国区免费游戏中，《提灯与地下城》、《王者荣耀》、《地下城归来-诸神觉醒》位列前三位；付费游戏中，《傲天绝剑-3D大型动作修仙手游》占据首位。截至3月7日，《英雄联盟手游》预约人数位列Android及iOS游戏预约榜首位，TapTap评分9.5分，预约人数超427万人。

电影：2021-03-01至2021-03-07，全国票房总计6.95亿元，单周票房环比下降59.1%，单周观影人次1801万人，环比下降56.75%，《你好，李焕英》以2.66亿/50.92亿位列单周票房、累计票房榜首。2021年2月单月票房122.68亿元，截至2021年2月累计票房155.97亿元。

2018/2019/2021年农历除夕至初六平均票价分别为39.1/43.6/47.0元，2018/2019/2021年春节档过后（农历初七至廿四）平均票价分别为36.4/39.7/40.6元，2021电影票价上涨趋势在春节档过后仍在延续。

2021年第8周（2月22日至2月28日）院线排行中，万达院线、广东大地、中影数字票房占比位居前三。2021年1月院线排行中，万达院线、广东大地、上海联合票房位居前三，观影场次分别为818.7/942.06/557.1千场，观影人次分别为1336.77/882.21/647.81万人，票房分别为4.78/2.9/2.41亿元。

电视剧&综艺&国漫：2月26日-3月4日，省级卫视全天收视率方面，湖南卫视、浙江卫视及江苏卫视位列前三，前五卫视电视剧收视率方面，湖南卫视播出的《爱的理想生活》、江苏卫视播出的《琉璃》、浙江卫视播出的《暴风眼》位列前三。2月22日-2月28日，前五卫视综艺收视率方面，浙江卫视周五播出的《王牌对王牌》位居首位，收视率为2.941%。

3月5日网络剧排行中，《锦心似玉》、《赘婿》、《山河令》热度排名前三，播放平台分别为腾讯视频、爱奇艺、优酷，均于2021年2月上映。

3月5日国漫排行榜中，《斗罗大陆》、《秦时明月之沧海横流》、《雪鹰领主》热度排名前三，播放平台分别为腾讯视频、优酷、腾讯视频，分别于2018年1月/2020年10月/2018年12月上映。

投资建议：营销板块：重点关注生活圈媒体龙头-分众传媒、本土智能营销龙头-蓝色光标。

①CTR数据显示，2021年1月广告市场话费同比-2.0%，环比-9.5%，电梯电视/海报同比高增19.8%/27.2%，20年12月/21年1月影院广告刊例花费同比增长7.1%/10.1%，影院广告恢复趋势显著、梯媒景气度延续，分众传媒有望持续受益。②互联网时代营销逻辑巨变，蓝色光标2010年上市以来坚定推进数字化、智能化全面布局，依托蓝标数字整合营销基本盘，具备出海营销、短视频营销、唤醒业务三大增长点，公司2020年业绩预告归母净利润7.2至8亿元，同比增速1.34%至12.61%，扣非归母净利润5.5至6亿元，同比增速21.26%至32.28%。

短视频&长视频&衍生品赛道：抖音、快手为代表的短视频赛道崛起，带动周边生态公司趋势性向好，建议关注短视频营销相关标的蓝色光标，长视频赛道重点关注芒果超媒，衍生品赛道重点关注泡泡玛特。据艾媒咨询，2018/2019/2020年中国短视频市场规模分别为116.9/828.2/1408.3亿元，同比增速分别为109.5%/608.5%/70.0%。蓝色光标短视频业务增速迅猛，2019年较2018年实现近10倍增长，营业收入超过20亿元。我们预测2020年公司短视频业务较2019年或将实现超100%的增速，达到50-60亿元的收入规模，短视频业务有望成为蓝色光标第二条过百亿的业务线。

游戏板块：A股主要上市游戏公司三七互娱、完美世界等目前估值较2020Q3已出现较大幅度回落，由于20Q1收入及利润高基数，业绩预期增速提升或于一季报前后迎来拐点；3月第一批国产游戏版号审批结果显示，86款获批游戏中腾讯、三七、巨人、爱奇艺、心动、游族等知名厂商的产品在列，叠加近期多支传媒相关ETF基金发行上市，建议重点关注三七互娱、腾讯、网易、吉比特、完美世界等。三七互娱迎多项利好，《斗罗大陆：魂师对决》3月获版号、29.33亿元定增落地利好游戏研发及云游戏平台建设、凭借《Puzzles&Survival》等产品位列2月中国手游厂商全球收入排行第8。

影视板块：今年电影春节档“量价齐升”，2018/2019/2021年春节档过后（农历初七至廿四）平均票价分别为36.4/39.7/40.6元，票价上涨趋势仍在延续。影视板块优质内容供给为核心逻辑，截至3月9日《你好，李焕英》凭借高口碑位列中国内地票房榜第二名，累计票房超51亿，优质内容需求旺盛；3-4月相对淡季下仍有《第十一回》、《我的姐姐》、《明天会好的》等多部优质影片定档，预计2021全年优质电影排片较为丰富。建议重点关注内容及渠道双向布局的猫眼娱乐、万达电影、横店影视等。