【研究报告内容摘要】

事件：

公司公布2021年2月份销量数据，2月份公司销量16.3万辆，同比增长466%。其中长安系中国品牌乘用车销量10.4万辆，同比增长621%。

行业与车型周期共振，销量如期高增长。

去年受疫情影响，造成行业基数处于低位，公司总体销量保持大幅增长。分品牌来看，长安自主品牌在行业与车型周期的加持下，保持销量的高增长。其中CS75系列当期销量32697辆，逸动系列销量15043辆，CS55销量10238辆。自主品牌全新序列首款车型UNIT销量7038辆。合资品牌销量保持稳定，其中长安福特销量10932辆，同比增长167%，受益于2020年包括林肯品牌在内的多款车型的上市。长安马自达销量6289辆，保持稳定。

静待UNI系列新车，电动化智能化稳步推进。

公司UNI序列第二款车型UNIK即将上市，定位中大型SUV，作为UNI系列当前的旗舰车型，UNIK未上市已经获得较大关注度。与此同时，公司打造方舟架构，将在降本、研发进度等方面均有较大提升，当前仅有UNI系列基于方舟架构打造，后续有望在更多车型普及，为公司降本提供更大空间。公司与华为进行深度合作，拟联合打造高端智能化电动汽车。电动化智能化领域，公司在自身高投入的基础上，引入行业领军者作为合作伙伴，将进一步加速公司在电动化与智能化领域的进程。

投资建议。

公司2020-2022年EPS分别为0.66元、0.83元和0.99元。维持“买入”评级。

风险提示。

汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期等风险。