【研究报告内容摘要】

事件：公司完成2021年股票期权与限制性股票激励计划，共向222名激励对象授予合计5,369.63万份股票权益，其中包括4,832.67万份股票期权（行权价格16.4元/份）和536.96万股限制性股票（9.11元/股），分别占公司股本总额的6.54%和0.73%。行权期和限售期为自授予登记完成之日起12/24/36个月，对应行权/解除限售比例为50%/30%/20%。

点评：营收增长率为核心考核目标，彰显公司发展信心。此次股票激励计划核心考核营收增长：2021-2023年营收目标增长率为2019年8.66亿元的150%/200%/250%，对应至各年营收目标为21.65/25.97/30.30亿元，2022-2023年同比增速分别为20%和17%，业绩考核触发值则为2019年营业收入增长率的120%/160%/200%，对应至各年营收目标为19.05/22.51/22.97亿元，2022-2023年同比增速分别为18%和15%。营收考核目标的立明确公司增长计划，奠定长远发展基础。

激励计划绑定中高层和骨干核心，彰显公司盈利信心。此次最终计划激励对象共222人，其中高层管理人员12名，中层管理人员18名，骨干员工192名，有助于公司构筑人才端的核心竞争优势。此外，本次激励计划合计需摊销1.5亿元费用，预计2021-2024年分别摊销费用8,089.47万元，4,815.45万元、1,801.19万元和310.48万元，彰显公司对自身盈利能力的信心。

遥望作为快手核心服务商，开年数据亮眼全年高增长可期。遥望2020年GMV预计已超过40亿，2021年1月带货GMV预计也接近5亿。遥望作为快手最早的九家电商服务商之一，目前已成为快手生态内公司化运营的TOP级MCN机构，同时也是快手小店通核心代理商，随着遥望网络加强主播梯队建设，全约+商务约主播数量不断扩容，以及公司供应链能力不断纵深，2021年有望贡献百亿GMV体量。

投资建议：公司直播电商业务已步入快车道，此次股票激励计划落地明确公司增长目标，带动员工积极性的同时也充分彰显盈利信心。我们预计公司2020-2022年归母净利润0.28/6.03/8.26亿元，对应EPS分别为0.04/0.82/1.12元，对应PE为422.82x/19.92x/14.53x，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧风险，政策监管风险，KOL风险，商誉减值风险