【研究报告内容摘要】

8月制造业投资增速大幅跳升，9月增速虽从高位回落，但剔除 8月的基数因素后，9月制造业保持较快的修复斜率。整体来看，8、9月制造业投资保持较快的恢复速度，是国内外需求同步上升叠加企业盈利持续好转共同推动的结果，此外，银行信贷政策对制造业的倾斜为制造业投资恢复提供了资金支撑。从行业角度看，医药、电子以及黑色金属冶炼是制造业投资复苏的最重要支撑。展望四季度，从上述行业看，四季度全球疫情的发展导致对医疗物资以及居家办公产品需求不降，电子、医药制造行业投资依然是制造业投资的重要拉动力量；而随着冬季建筑行业淡季的来临叠加冬季限产，黑色金属以及相关的建筑链条制造业投资增速或将有所下降，对制造业投资拉动作用下降；汽车行业需求与利润大幅改善，趋势良好，9月汽车投资首次转正但仍处于低位，四季度汽车投资具备一定的上升空间。综合来看，四季度制造业投资将继续修复，单月增速有望保持正增长，但全年累计增速或难以转正。

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