周三市场没有迎来“红三兵”，午盘上证收于点，跌幅。阴线几乎吞没昨天的阳线，可见依然处于弱势之中！之所以近期的反弹走不远，除了投资者对经济的悲观预期外，还有一个重要的原因，那就是16年间，A股流通市值增加了239倍，而居民储蓄资金增速跟不上，导致A股资金面已有触及“天花板”之势！因此，要想发动一场普涨的指数大牛市，从这个角度看，短期几无可能。那么市场就只有弃指数孱弱于不顾、集中火力搞局部“小牛”一条路，也即我们一直强调的结构性！

　　数据显示，当前A股静态市盈率约为12倍，似乎比998点的19.28倍、1664点的14.21倍估值更低。但是，一个被忽视的问题是，沪深股市经过20年的高速发展，市场资金面已经触及"天花板".1996年1月512点时，A股流通市值只有685.08亿元，而当年居民储蓄余额为29662.30亿元，居民储蓄是A股流通市值的43.3倍；2005年998点时，居民储蓄是A股流通市值的15.21倍；2008年1664点时，居民储蓄是A股流通市值的5.75倍；今年8月16日，上证综指2112点收盘，当日A股流通市值为164917.33亿元，而今年7月底居民储蓄余额为376337.78亿元，居民储蓄仅是A股流通市值的2.28倍！可见，随着大量的IPO、大小非解禁、增发配股，只用了16年零6个月，A股流通市值就增加了239.75倍，居民储蓄资金对A股市场的承接力越来越弱。这也许是近期股市极端走弱的重要原因之一，因为以前即使是2002-2004大熊市，每年都有几波像样的反弹，而近年却越来越弱。

　　因此，目前的市场，一旦权重股护盘意愿不足，股指就会持续弱势甚至再创新低。同时，由于投资者后遗症的负面作用，我们认为政府不会再复制2008年4万亿的大规模经济刺激，政策面与上述资金面的因素叠加，可以确定，市场不会短时间强势反转。但是，毕竟资金的本性是逐利的，从近期题材股反复强势表现来看，局部机会仍然大量存在。因此，我们提出“抛开指数 精选个股、波段操作”策略，正是基于目前的行情属性而做出的。随着“十八大”召开在即，我们依然坚持认为，股指虽然大幅下行的空间遭到暂时的封杀，但也难有持续大涨的机会。因此，因"改革"而带来的题材热点机会，将是未来的投资主线，投资者应把焦点放在与“改革”相关的个股题材上。近期页岩气等概念的走强，便是这种特征的反映。

　　综上，投资者不宜过分寄希望于指数能带来系统性的机会，而应紧跟“改革”主线，布局“十八大”政策红利行情！