周三剧烈震荡，盘中刷新了5个月的低点，随后又大玩V型转向，最终上证报收2169点，涨幅0.37%.如此煞费心机地上下折腾，让投资者不得其解。但我们联想到两件事：解禁潮和新股发行潮，或许就有些“顿悟”了！数据显示，自7月1日起，下半年解禁股总市值约合5677亿元；另一方面，IPO愈生猛，本周8只新股密集发行。因此，今天这个反弹其实不简单，不经意的表面其实暗藏杀机——为本周发新股、解禁造氛围！我们认为，近期指数仍难免震荡，投资者与其寄望指数大幅上涨，不如寻找大格局转换背景下的结构性机会！

　　的确，仅解禁规模而言，昨天的友阿股份(002277,股吧)和南京医药(600713,股吧)合计就超20亿元。而7月以来，友阿股份日均成交额不足1亿元，可想逾21亿元的解禁冲击力。南京医药此次解禁的6319.6万股是两年前追加延长限售期而锁定的股票，因此解禁压力明显小于友阿股份。新股发行方面，我们在上周的文章《下周“8把刀”密袭 大盘能过这道坎？》中也指出，股市作为融资的重要场所，在当前国情下，“刀”还是必须要挨！但投资者却怨声不断，“千万股民大签名：强烈要求停止IPO”便成为了焦点，超过92%的受访者认为停发新股能挽救股市。事实上，解禁潮和新股发行的冲击，仅是导致下跌的原因之一。从更大的格局来看，我们认为，国内外经济下滑形势的倒逼，以及我国的经济结构转型调整带来的阵痛，或才是影响股指下跌的更深层次原因！因此，投资者单纯将希望寄托于指数显然不现实。

　　况且，在指数弱势震荡之下，个股行情一点也不比2009年单边大牛市逊色！浙江“金改”、环保、“三沙”等股票的疯狂，仍让人记忆犹新。我们认为，下半年指数难免要维持震荡态势，但是结构性将精彩纷呈，尤其是“改革”这一条主线。温家宝日前也指出，要在铁路、市政、能源等领域抓紧时间做看得见，鼓励人心的几件实事来提振投资者信心！数据显示，上半年，铁路固定资产投资同比下降36.1%；其中基本建设投资下降38.6%，均只完成了年初计划的三分之一左右。我们认为，铁路行业面临困境，改革或有“实事”推出，其极有可能成为保增长的重要手段！在银行贷款和发债增长空间不大的情况下，吸引民资进入或成为不得已的选择，将倒逼铁路改革的推进。随着铁路改革的破冰，金融改革（尤其是人民币国际化）、电信改革、石油改革等也将渐次展开，股市相关板块也必将疯狂响应！

　　综上所述，投资者与其被动地幻想新股发行的暂停，不如首先自我救赎。而最符合实际的办法就是，顺着上述“改革”的思路，把握市场的结构性行情机会！