近期以贵州茅台为代表的核心资产表现靓丽，频创新高。核心资产受到资金的重点关注，主要受两个因素推动：1）上市企业业绩增长确定性下降：受疫情影响，2020年一季度GDP增速为-6.8%，创纪录以来新低，而宏观经济下行也削弱了企业的盈利能力，根据同花顺数据显示，截至4月27日，A股共有1022家上市公司发布了2020年第一季度成绩单，其中仅353家上市公司营业收入实现增长，占比约为35%，411家上市公司归属于上市公司股东的净利润实现增长，占比约为40.2%；2）市场流动性极其宽松：4月29日中国银行间隔夜回购加权利率盘中跌至0.6561%，创2006年有记录来盘中新低，上海银行间同业拆放利率也在不断下行，最新的隔夜品种已经降至0.874%，一周、两周、一个月、三个月、六个月、九个月和一年的产品也都在1.7%之下。

企业盈利水平下降以及市场流动性泛滥这两个因素共同早就了资产荒的局面。表现在债券市场上，国债收益率走低，市场上的优质项目被疯抢，优质企业发债利率持续走低，如4月24日发行的期限0.49年的“20招商局SCP001”低至0.95%，表现在股票市场上，就是那些增长确定性高，负债稳定、股息率较高的核心资产容易受到资金的追捧，并且这种配置思路或将在较长时间内延续，标的方面投资者可以关注万 科Ａ（000002）、招商银行（600036）等。

【休刊启事】

根据国家有关2020年节假日休假的通知和沪深交易所休市安排，《中证投资参考》年5月3日（周日）休刊。

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