＞渗透率提升引资本狂欢、在线教育头部效应显现

＞国产葡萄酒商抱团自救、行业复苏通道正在开启

＞“腾讯告老干妈”水落石出、蚂蚁区块链引关注

＞国际现货金创八年新高、黄金板块配置价值提升

【中证视点】

渗透率提升引资本狂欢、在线教育头部效应显现

在线教育企业“跟谁学”周二股价收于59.99美元，市值突破1000亿元。至此，“跟谁学”成为目前国内市值唯一突破千亿的在线教育企业，也是继新东方、好未来等企业之后，第四家市值突破千亿的教育培训企业。而6月29日，作业帮宣布完成E轮7.5亿美元融资，短短两个月的时间内，融资金额从最初的3亿美元提升到了7.5亿美元，迅速刷屏了朋友圈。就在此前一天，猿辅导刚完成的10亿美元融资，打破了在线教育行业的融资记录。可见，即使是在国内一级市场投资案例较往年下滑40%的背景下，资本市场仍旧将真金白银投向了在线教育行业。

多家机构认为，今年将是在线教育持续受益的一年，看好在线教育和K12培训需求上涨。今年上半年，在疫情影响、政策鼓励、科技推动等多重因素下，K12在线教育的渗透率急剧提升，在2020年3月行业渗透率达到顶峰，“停课不停学”的线上教学社会实验全面覆盖K12阶段的适龄学生。可以说此次新冠疫情加速了在线育的普及，利于培养用户使用习惯，进而提高市场渗透率，成为刚需。艾媒咨询数据显示，在线教育市场规模未来将持续增长，预计2020年达到4538亿元。此外，一二线城市在线教育市场渐趋成熟，而三四线城市市场仍处于初步发展阶段，随着教育重视程度的提高，下沉市场发展潜力较大。

另据了解，临近暑假，作业帮、学而思、猿辅导、网易有道精品课等多家机构的暑期价格均大幅上涨。据研究机构统计，各家教培机构在暑期价格平均上浮10%-80%，作业帮同比上涨85%，学而思网校同比上涨22%，猿辅导同比上涨17%，高途课堂同比上涨11%，作业帮提价幅度最大。

考虑到头部企业具备强大师资和教研能力，叠加较大营销投放力度，市场份额有望进一步提升，业绩增长可期。

上市公司，建议关注A股在线教育龙头立思辰（300010）、拓维信息（002261）。另外，还可关注从事移动教育应用开发的平治信息（300571）。

【热点聚焦】

国产葡萄酒商抱团自救、行业复苏通道正在开启

国产葡萄酒行业开始组织自救。近期中国酒业协会召集宁夏、新疆、北京等国内11个葡萄酒产区召开论坛，推动“国人喝国酒”倡议，同时张裕、长城、王朝等国内五大葡萄酒企业负责人也首次“抱团”集体带货。与会专家认为，2012年以来，国内葡萄酒产业调整已基本到位。

据国家统计局数据显示，2020年1-4月，全国规模以上葡萄酒生产企业完成酿酒总产量9.05万千升，同比下降27.51%，下降幅度收窄。据中国酒业协会近期行业抽样调研显示，进入5月后，市场动销继续加快，部分企业预计在6月就可以恢复到往年同期水平。可见，随着全国特殊情况防控形势总体向好，酒类消费内需潜力逐步释放，葡萄酒行业复苏通道正在开启。

另外，进口葡萄酒方面，世界范围内新冠肺炎蔓延给进口葡萄酒的生产和运输带来的不确定性。葡萄酒进口主要来源于法国、意大利、西班牙，分别占比58%、25%、6%。上述国家疫情较严重，进口商面临巨大压力。另有数据显示，今年1-4月，中国自全球第五大葡萄酒出口国澳大利亚进口的葡萄酒总量同比锐减28.11%,总额同比下降21.18%。这在某种程度上，给了国产葡萄酒企业更多的机会。

整体而言，2019年是中国葡萄酒行业的深度调整期，2020年又遭遇突如其来的新冠肺炎疫情，两者的叠加效应对葡萄酒行业短期内产生严重影响。葡萄酒行业将在疫情影响下加速洗牌，在此背景下，大品牌和特色酒庄将稳步上升。

而近日多位国家领导人分别在宁夏和新疆考察，并深入调研当地葡萄酒产业，提出将葡萄酒产业列入打赢脱贫攻坚战、守好改善生态环境生命线、坚持不懈推动高质量发展等国家和地方经济、社会文化发展的重要内容之中。这无疑为国产葡萄酒人增添了更多信心，同时也让行业和市场重新思考、审视国产葡萄酒的未来及更多可能。

可关注张 裕Ａ（000869）、莫高股份（600543）等。

【行业动态】

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