国金证券策略研究表示，业绩预告密集披露，业绩将是抱团的试金石。建议关注三条主线：一是低估值主线，如保险、银行等。这些板块估值低安全边际高，同时受益于经济回升和利率曲线陡峭化。二是景气向上主线，如涨价品种、困境反转、耐用消费品等。三是5G、AI等处于成长初期的行业，或存在“戴维斯双击”的机会。

东吴证券建议多关注机构调研动向。当前是上市公司年报披露窗口期，业绩是驱动股价上涨的核心因素。在抱团品种经历调整后，投资者可考虑均衡配置，重点从低估值、高增长两个维度选择投资标的，谨慎追高。

观点链接

招商证券：近42年美股小票涨幅高

1979年至今，标普500指数累计上涨约3808%，罗素2000指数累计上涨约4808%。整体来看，小盘股累计涨幅明显高于大盘股。

从年度表现来看，小盘股占优的年份数多于大盘股占优的年份数。1979年至今的42年间，有25年罗素2000指数涨幅高于标普500指数。其中1979年、1991年、1992年、2001年、2003年、2010年小盘股显著跑赢大盘股。而在1984年、1986年、1987年、1989年、1990年、1997年和1998年大盘股显著跑赢小盘股。

国盛证券：美股龙头估值长期溢价

上世纪八十年代以来，美股龙头长期享受估值溢价，流通市值排位前20%的龙头估值水平持续高于其他股票。

1990年以来，龙头估值溢价逐步扩大，尤其是2009年至今的美股十年长牛中，美股龙头越来越贵。从2020年美股PE水平看，以市值分组的股票PE中位数依次降低，市值大于5000亿元的股票PE中位数达38.80倍，而市值小于50亿元的股票PE仅为18.19倍，大市值股票溢价显著。

长江证券：风格再平衡有两大诱因

近期市场风格表现极端分化，高估值龙头股在过去一个月显著占优。高估值龙头公司溢价源于“盈利溢价”和“估值溢价”双重影响。

伴随着经济持续修复，后市需重点关注两方面：一是头部与腰部公司的“盈利收敛”是否会在部分行业中出现；二是利率中枢是否“不再下行”。任意一种情景发生，都将促成后市“风格再平衡”。

国泰君安：A股首次蓝筹泡沫已至

A股史上首次蓝筹泡沫已至，由风险偏好、盈利优势、投资者结构变迁共同推动。一方面，当前市场估值与盈利增速的背离正迅速拉大，“二八分化”侧面印证了蓝筹股泡沫的存在。另一方面，从主要宽基ETF来看，500ETF的融券指标显著偏高，从交易角度进一步反映了市场对中小板块的偏好较低。

在流动性拐点出现之前，微观流动性向头部公司集中的趋势仍在持续演绎，盈利稳定性、赛道优质性、竞争格局的改善性是增量资金考虑的前提，预计新增资金仍然首选蓝筹龙头，抱团并不会就此轻易瓦解，但投资者应对此保持警惕。